BLOG 2021_02_22: Do jakých akcií by se vyplatilo investovat koncem února 2021?
Koruna a téma číslo jedna letošního roku. Bude Česká národní banka jednou z prvních centrálních bank, které přistoupí ke zvýšení úrokových sazeb? Optikou trhu ano, a možná více než jednou. Realita bude ale poněkud složitější. Rusnok a spol. nebudou chtít zvyšovat úroky, dokud nebude pandemie pod kontrolou. Bohužel, od tohoto scénáře jsme zatím hodně daleko.
Koruna má za sebou posílení na vůbec nejsilnější hodnoty od vypuknutí první vlny celosvětové pandemie a jejího následného vlivu na finanční trhy. Právě ty začaly na začátku letoška díky nad očekávání lepším datům – od průmyslu přes HDP až po inflaci – zaceňovat hned dvojí zvýšení úroků během příštích dvanácti měsíců. V posledních dnech byla tato očekávání sice mírně zkorigována, na výhledu směru se však nic nezměnilo. České sazby porostou.
V jednu chvíli začal trh částečně zaceňovat možnost zvýšení sazeb už během druhého čtvrtletí. To je sice v souladu s prognózou České národní banky, ovšem i u ní členové bankovní rady upozorňovali na rozdílný přístup k modelu a k realitě spojené s covidovými riziky, která se od únorového zasedání ještě zvýšila. Přemýšlet v takovém prostředí o zvyšování sazeb není namístě. Dokud nebude covid pod kontrolou, ČNB ke zvýšení sazeb podle nás nepřistoupí. V podobném duchu se mimochodem vyjádřil i člen bankovní rady Aleš Michl.
A tím se dostáváme k vývoji koruny. Kurz je tradičně vpředhledící, což se projevilo v již zmiňovaném posílení na nejsilnější úrovně od loňského března v souvislosti se zaceňováním výhledu sazeb. Aktuální sentiment, a to v podstatě v rámci celé skupiny měn regionu střední a východní Evropy, ukazuje převahu pesimismu. Pozorujeme mírnou korekci výhledu sazeb reflektovaného například FRA kontrakty, svou roli pak nepochybně hraje situace ohledně pandemie, která je více než tristní.
Kombinace těchto faktorů posunula korunu směrem ke 26,00 za euro. Při detailnějším pozorování bylo vidět, že se domácí měně nejprve nechtělo oslabit nad tuto hranici. Patrně šlo o vliv relativně vysokých tržních sazeb reflektujících reflaci, a tedy i predikci úrokové normalizace. Stačilo však výraznější zhoršení tržního sentimentu u měn regionu, navíc v období absence domácích dat, a kurz se nad onu šestadvacítku nakonec posunul.
Krátkodobá rizika zůstávají nakloněna tlakům na slabší korunu. Ve střednědobém rámci ale věříme, že se pandemickou situaci podaří zvládnout, což samozřejmě silně závisí na vakcinaci. V první polovině roku tak s možností vyšších sazeb ČNB určitě nepočítáme. Ve druhé už by situace mohla být jiná.
Ze současné perspektivy to sice možná vypadá jako sci-fi, my i přesto věříme, že by přelom druhého a třetího čtvrtletí mohl být spjat s ekonomickou obnovou nejen doma, ale i v zahraničí navazující na postupné, byť stále ne úplné, otevření ekonomiky. Na to by měl navazovat inflační výhled, který by i přes očekávané posílení koruny měl být v souladu se zvýšením úrokových sazeb (sázíme na čtvrté čtvrtletí). Tak to ostatně ukázala už únorová prognóza, a zřejmě ukáže i ta další – květnová. Ta bude z našeho pohledu klíčová, jelikož bude obsahovat nejen data z prvního čtvrtletí, ale také posun v pandemické otázce. Předpokládat tak můžeme výhled vyšších sazeb, ovšem posunutý v čase.
V souladu s tím bude zmiňované posílení koruny. Předpokládáme, že spolu s obnovou, která by v evropském rámci mohla podpořit i euro proti dolaru, by měny regionu měly nastoupit na dráhu zpevňování – v případě české navíc posilněné o vidinu rostoucích sazeb. Naše aktuální představa pracuje s posunem kurzu ve druhé polovině roku směrem ke 25,00 za euro.
Predikce však není bez rizik, přičemž tím hlavním je pandemická situace omezující prostor pro obnovu, a tedy i pro začátek úrokové normalizace. Vedle toho by hrozbou pro aktiva rozvojových trhů, včetně měn, mohl být i velmi rychlý růst amerických výnosů v krátkém čase přelévající se poté ve výrazný výprodej (nejen) amerických rizikových aktiv.
První tip: NRG Energy
NRG Energy je energetická společnost, která vyrábí, prodává a distribuuje
energii a energetické služby. Společnost vyrábí přibližně 23 000 gigawattů elektřiny, z nichž 43% pochází ze zemního plynu, 34% z uhlí, přičemž zbývající procento pochází z ropy, obnovitelných zdrojů a jaderné energie. 5.ledna 2021 společnost dokončila akvizici společnosti Direct Energy od společnosti Centrica plc. Akvizice, která přidává více než 3 miliony zákazníků po celé Severní Americe na zákaznickou základnu NRG, byla poprvé oznámena v červenci 2020 s hodnotou transakce 3,6 miliardy USD. 21.2.2021 akcie stoupla o 4,43 procent a dále stoupá.
Druhý tip 2: Xerox Holdings
Společnost informačních technologií Xerox Holdings je společnost, která navrhuje, buduje a integruje software a hardware pro obchodní použití. Společnost působí ve 160 zemích a je držitelem více než 18 000 patentů. Vyrábí kopírovací stroje, laserové tiskárny, komponenty pro ethernet, působí v oblasti umělé inteligence, senzorů a služeb pro internet věcí, 3D tisku a čistých technologií. V rámci svých finančních výsledků za 4. čtvrtletí 2020 Společnost Xerox oznámila, že do roku 2022 reorganizuje své softwarové, finanční a inovační organizace do samostatných podniků. Společnost Xerox rovněž uvedla, že zahájí podnikový fond rizikového kapitálu ve výši 250 milionů USD, který bude investovat do mladých společností s cílem podpořit inovace a podpořit růst společnosti Xerox. Denně Xerox Holding stoupá v průměru 0,5 procent.
Třetí typ: Brookfield Property
Brookfield Property REIT jed dceřinou společností.Společnosti Brookfield property Partners LP. Dceřiná společnost funguje jako trust pro investice do nemovitostí, jehož cílem je poskytnout investorům ekonomickou rovnocennost. Začátku roku 2021 se tato akcie zvíšila o 3.61 USD a denně stoupá o 0,60 procent.
